Eswatini

Groei afgeremd door de handelsoorlog

De groei zal naar verwachting in 2025 verder vertragen, maar minder dan in 2024. Hoewel de directe impact van de handelsoorlog op de groei van Eswatini beperkt blijft — de VS waren in 2024 goed voor slechts 1,1% van de export en de opgelegde invoerheffingen bedroegen slechts 10% — zouden de indirecte gevolgen wel eens ernstiger kunnen zijn. De economische afhankelijkheid van Eswatini van Zuid-Afrika, dat te maken heeft met invoerheffingen van 30%, stelt het land bloot aan een afnemende buitenlandse vraag, met name in exportgerichte sectoren zoals verwerkte voedingsmiddelen, bindmiddelen voor het maken van gietvormen, kleding en hout (gezaagd en pulp). Het klimaat van onzekerheid als gevolg van de handelsoorlog zou ook investeringen kunnen vertragen. Bovendien zal de verspreiding van mond- en klauwzeer, die sinds mei 2025 het vee treft, waarschijnlijk gevolgen hebben voor het landbouw-bbp. In dit verband hebben de Europese Unie en het Verenigd Koninkrijk de invoer van vee en dierlijke producten uit Eswatini opgeschort, wat de exportinkomsten van het land aantast. Ook de inkomens van huishoudens kunnen hierdoor worden beïnvloed, aangezien in 2023 14% van de bevolking werkzaam was in de landbouwsector. De economische bijdrage van de landbouw is echter relatief laag (7,5% van het bbp in 2023) en de regering probeert de ziekte al in te dammen door middel van quarantaine- en vaccinatiemaatregelen.

Anderzijds zullen bepaalde factoren de groei naar verwachting ondersteunen, met name overheidsinvesteringen zoals het Lower Usuthu Smallholder Irrigation Project, dat wordt gefinancierd door de Afrikaanse Ontwikkelingsbank en de Europese Investeringsbank. Het initiatief zal naar verwachting de toegang tot water voor de landbouw verbeteren en de bouwactiviteit stimuleren. Ook de mijnbouwsector zal een positieve bijdrage leveren dankzij een toename van de steenkoolproductie. Deze factoren, in combinatie met de geleidelijke beheersing van mond- en klauwzeer, zouden in 2026 tot een licht herstel van de groei moeten leiden.

In lijn met de monetaire cyclus van de South African Reserve Bank (SARB) besloot de Centrale Bank van Eswatini (CBE) in mei 2025 haar beleidsrente met 25 basispunten te verlagen (tot 6,75%), waardoor een licht negatief verschil met de Zuid-Afrikaanse rentevoeten (50 basispunten). Om kapitaaluitstroom te beperken en de deviezenreserves te beschermen, is het onwaarschijnlijk dat de CBE vóór eind 2025 verdere renteverlagingen zal doorvoeren. In 2026 zou er echter een renteverlaging kunnen plaatsvinden als reactie op de verwachte daling van de inflatie, wat vervolgens de investeringen en de particuliere consumptie zou stimuleren. De inflatie zal naar verwachting zowel in 2025 als in 2026 binnen de doelbandbreedte van de centrale bank van 3–6% blijven. Op korte termijn zou de stijging van de vleesprijzen als gevolg van de mond- en klauwzeercrisis moeten worden gecompenseerd door dalende prijzen van andere voedingsmiddelen, dankzij het herstel van de landbouwproductie na het El Niño-fenomeen in 2024. De daling van de olieprijzen, die in 2024 goed waren voor 30 % van de invoer, zal eveneens bijdragen tot een afname van de prijsdruk. Een waardevermindering van de Zuid-Afrikaanse rand ten opzichte van de Amerikaanse dollar in 2025 en 2026 zal de geïmporteerde inflatie echter aanwakkeren.

Dalende SACU-overdrachten en hulp drukken op de overheidsfinanciën van Eswatini

Het begrotingstekort van Eswatini, dat structureel van aard is, zal naar verwachting in het begrotingsjaar 2025 licht toenemen. De inkomsten uit de Zuid-Afrikaanse Douane-unie (SACU), die 46% van de totale inkomsten uitmaakten, zullen naar verwachting dalen als gevolg van de verwachte vertraging van de Zuid-Afrikaanse handel — de bron van 98% van de SACU-ontvangsten. Het SACU-fonds voor inkomstenstabilisatie zal de daling helpen opvangen. Tegelijkertijd zal de afname van de officiële ontwikkelingshulp, met name na de ontmanteling van het Amerikaanse agentschap USAID, de druk op de overheidsuitgaven vergroten. Bovendien blijft de regering worstelen met het terugdringen van haar lopende uitgaven. Gezien de ontevredenheid onder de bevolking is het onwaarschijnlijk dat de doelstellingen om de loonkosten in de publieke sector te verlagen en subsidies beter te richten, zullen worden gehaald. De loonkosten (40% van de lopende begrotingsuitgaven in 2024–2025) zullen naar verwachting stijgen na de hervatting van de aanwervingen, zodra de wervingsstop in januari 2024 wordt opgeheven. De uitgaven in de begrotingsjaren 2025 en 2026 zullen ook worden gestimuleerd door de modernisering van het wegennet (geraamd op een cumulatief bedrag van 69 miljoen USD), evenals door projecten op het gebied van energie, plattelandsontwikkeling en waterbeheer. Het begrotingstekort zal naar verwachting in het begrotingsjaar 2026 echter licht afnemen dankzij een verbeterde belastinginning, met name als gevolg van de voortgang op het gebied van digitalisering. Hoewel de buitenlandse schuld iets minder dan 50% van de totale overheidsschuld uitmaakt, is het land van plan zijn tekort voornamelijk te financieren door de uitgifte van binnenlandse obligaties. De schuldquote zal naar verwachting grotendeels ongewijzigd blijven.

Wat de externe rekeningen betreft, zal het lopende-rekeningoverschot van Eswatini — dat structureel positief is dankzij handelsstromen en secundaire inkomsten uit SACU-overdrachten, geldovermakingen en internationale hulp — naar verwachting in 2025 afnemen als gevolg van de daling van de export van vee en dierlijke producten, veroorzaakt door de uitbraak van mond- en klauwzeer. Het overschot zal naar verwachting in 2026 weer toenemen naarmate deze export zich herstelt, ondanks het door de VS opgelegde tarief van 10%. De deviezenreserves zullen naar verwachting iets meer dan twee maanden aan invoer dekken.

De monarchie van Eswatini staat onder druk nu democratische hervormingen vastlopen

De politieke situatie in Eswatini, de enige absolute monarchie van Afrika, zal naar verwachting in 2025 en 2026 onstabiel blijven. Ondanks zijn toenemende impopulariteit zal koning Mswati III, die al 37 jaar regeert en in weelde leeft, waarschijnlijk aan de macht blijven. Het politieke systeem blijft streng gecontroleerd: politieke partijen zijn verboden, protesten worden systematisch onderdrukt en de vorst houdt de touwtjes in handen wat betreft alle veiligheids- en institutionele hefbomen, inclusief de bevoegdheid om het parlement te ontbinden en ministers te benoemen of te ontslaan. Bovendien zijn de meeste van de 59 parlementsleden die bij de parlementsverkiezingen van september 2023 zijn gekozen, loyaal aan de monarchie. De slechte sociaal-economische omstandigheden — waaronder hoge werkloosheid, zwakke openbare diensten, wijdverbreide armoede, buitensporige corruptie en het gebrek aan burgerlijke en politieke vrijheden — blijven de frustratie onder de bevolking echter aanwakkeren. De sociale onrust zal naar verwachting toenemen en zou zelfs kunnen uitmonden in pogingen tot een staatsgreep.

Eswatini onderhoudt nauwe banden met Zuid-Afrika, dat goed is voor 70 % van zijn export en 80 % van zijn import. Ondertussen blijft het uitblijven van vooruitgang bij de invoering van democratische hervormingen een bron van zorg voor de Southern African Development Community (SADC), die echter waarschijnlijk niet zal ingrijpen tenzij zich een ernstige crisis voordoet. Eswatini is het enige Afrikaanse land dat diplomatieke betrekkingen onderhoudt met Taiwan, ondanks druk vanuit Peking. In juni 2025 ondertekende Eswatini een overeenkomst ter waarde van 300 miljoen USD met de Export-Import Bank van de Republiek China (Taiwan) voor de financiering van de aanleg van een strategische oliereserve. Dit volgt op een in 2024 ondertekende overeenkomst inzake handelssamenwerking en een recente aankondiging van Taiwanese financiële steun voor de toerisme- en gezondheidssector.

Laatst bijgewerkt: juli 2025