Brazilië
China
Europa
Japan
Peru
ArgentiniëVertraging van de groei door binnenlandse en buitenlandse tegenwind
De economische activiteit vertraagde in 2024, als gevolg van de toename van macro-economische onevenwichtigheden en de scherpe verslechtering van de externe rekeningen. De consumptie van huishoudens (68% van het bbp) bleef de groei ondersteunen, maar de stijgende inflatie op het gebied van voedsel en vervoer – als gevolg van tekorten aan goederen en brandstof, aangewakkerd door slechte weersomstandigheden en strengere deviezencontroles – tastte de koopkracht aan. De chronische schaarste aan buitenlandse valuta (USD) en de daarmee gepaard gaande groeiende kloof tussen de officiële en de parallelle wisselkoersen verergerden de inflatiedruk, terwijl het risico van het loslaten van de koppeling aan de dollar de monetaire stabiliteit in gevaar bracht. Hoewel sommige huishoudens die zich bezighielden met ambachtelijke goudwinning profiteerden van hoge internationale prijzen, bleven de particuliere investeringen over het algemeen gematigd als gevolg van hoge financieringskosten, politieke onzekerheid en beperkingen op de beschikbare kredietverlening – waarvan het grootste deel werd omgeleid naar de financiering van het overheidstekort. Ook de overheidsuitgaven kregen steeds meer te maken met beperkingen, aangezien de deviezenreserves slonken en externe financiering grotendeels geblokkeerd bleef. Op extern vlak bleef de netto-uitvoer dalen als gevolg van een afnemende aardgasproductie, door El Niño veroorzaakte verstoringen in de landbouw, strategische opslag van grondstoffen zoals sojabonen en brandstoftekorten die zowel de mijnbouw- als de landbouwactiviteiten in toenemende mate belemmeren.
In 2025 zal het tempo van de economische activiteit naar verwachting verder vertragen, aangezien de tijdelijke buffers die de groei in het voorgaande jaar in stand hielden, aan kracht inboeten. Een zwakkere consumptie door huishoudens, veroorzaakt door de negatieve factoren die al in 2024 werden waargenomen en nog versterkt door afnemende subsidies en stijgende werkloosheid, zal zwaarder op de binnenlandse vraag drukken. Tegelijkertijd zal de politieke onzekerheid rond de algemene verkiezingen naar verwachting zowel publieke als particuliere investeringsbeslissingen verder vertragen. Hoewel de regering waarschijnlijk gedurende de eerste helft van het jaar een expansief beleid zal handhaven om de electorale steun te versterken, zal de snel krimpende begrotingsruimte – naarmate de liquiditeitsbeperkingen toenemen – onvermijdelijk leiden tot een daling in reële termen. Bovendien zou de mogelijkheid van een valutadevaluatie na de verkiezingen een scherpe aanpassing van de relatieve prijzen kunnen veroorzaken, wat de binnenlandse vraag nog volatieler maakt. De bijdrage van de netto-export zal naar verwachting verder verslechteren, met name wat de gasverkoop betreft, aangezien Argentinië en Brazilië hun energievoorziening blijven diversifiëren. Daarnaast is de export van rundvlees teruggeschroefd om de binnenlandse voedselinflatie te beperken, wat de inkomsten uit het buitenland nog verder onder druk zet. De verwachte inwerkingtreding van lithiuminvesteringen kan symbolische vooruitgang betekenen, maar zal op korte termijn waarschijnlijk geen noemenswaardige macro-economische ondersteuning opleveren.
Hoge dubbele tekorten en lage deviezenreserves
Het tekort op de lopende rekening is in 2024 toegenomen, voornamelijk als gevolg van dalende exportopbrengsten uit aardgas, landbouw en delfstoffen – de productie van de laatste twee werd beïnvloed door klimaatgerelateerde verstoringen en toenemende brandstoftekorten. Hoewel de invoer nog steeds werd beperkt door aanhoudende deviezentekorten en administratieve controles, was dit niet voldoende om het exporttekort te compenseren. Geldovermakingen van expats en het toerisme boden enige steun, maar buitenlandse investeringen bleven minimaal. In 2025 zal het tekort op de lopende rekening naar verwachting verder verslechteren. De gasexport zal naar verwachting opnieuw dalen, terwijl niet-traditionele exportproducten met dezelfde logistieke en klimatologische risico’s te maken hebben. De vraag naar import zou in de tweede helft van het jaar licht kunnen stijgen als gevolg van uitgaven in de aanloop naar de verkiezingen en een toegenomen brandstofbehoefte. Wat de kapitaal- en financiële rekening betreft, blijven aanhoudende politieke onzekerheid en institutionele kwetsbaarheid zowel directe buitenlandse investeringen als portefeuille-instroom afschrikken, waardoor het tekort op de lopende rekening grotendeels ongedekt blijft. Hoewel door China gesteunde lithiuminvesteringen enige verlichting zouden kunnen bieden, blijft de uitvoering ervan onzeker vanwege wetgevende blokkades en bureaucratische vertragingen. Kapitaaluitstroom die wordt vermomd als fouten en omissies – deels als gevolg van goudsmokkel, informele kapitaalvlucht en grensoverschrijdende lekkage van gesubsidieerde voedingsmiddelen en brandstof – blijft hoog. Als gevolg daarvan gaan de reserves verder slinken. In december 2024 waren de internationale reserves gedaald tot 1,98 miljard USD, waarvan 1,89 miljard USD in goud (het wettelijke minimum), en slechts 47 miljoen USD in liquide valuta, wat de externe liquiditeit van Bolivia en het vermogen om de druk op de betalingsbalans in 2025 op te vangen ernstig heeft beperkt.
Op begrotingsgebied bleef het overheidstekort van Bolivia in 2024 aanzienlijk, als gevolg van hoge uitgaven in de aanloop naar de verkiezingen – met name aan brandstof- en voedselsubsidies, die ongeveer 4,0% van het bbp uitmaken – en aanhoudende dalingen van de gasinkomsten. In 2025 zal het begrotingstekort naar verwachting verder toenemen als gevolg van zwakke inkomsten en hoge overheidsuitgaven in de aanloop naar de algemene verkiezingen in augustus. Met beperkte toegang tot buitenlandse markten en obligatierentes van meer dan 20% is de regering in toenemende mate afhankelijk van binnenlandse financiering, met name van de centrale bank en pensioenfondsen. Eind 2024 was slechts 35% van de overheidsschuld in buitenlandse handen – voornamelijk langlopende, concessionele schulden aan multilaterale instellingen. Bovendien is ongeveer 92 % van de totale schuld in dollar luidend, waardoor de overheidsfinanciën zeer kwetsbaar zijn voor een waardevermindering van de wisselkoers, vooral gezien de kritiek lage bruikbare reserves en de toenemende druk op de boliviano.
Grote politieke instabiliteit in de aanloop naar de algemene verkiezingen van 2025
De stabiliteit van de regering van president Luis Arce blijft kwetsbaar nu Bolivia de algemene verkiezingen nadert die gepland staan voor 17 augustus 2025. De regerende Movimiento al Socialismo (MAS) is diep verdeeld tussen de gematigde „arcista“-factie van Arce en de „evistas“, die loyaal zijn aan voormalig president Evo Morales, die eind 2023 door het Constitutionele Hof onverkiesbaar werd verklaard voor een vierde ambtstermijn. Morales heeft sindsdien een nieuwe politieke partij opgericht, Evo Pueblo, en blijft het leiderschap van Arce van buiten de MAS uitdagen, ondanks ernstige juridische beschuldigingen en een arrestatiebevel tegen hem, waarvan de tenuitvoerlegging onwaarschijnlijk is vanwege bezorgdheid over mogelijke onrust. De interne verdeeldheid, in combinatie met verslechterende economische omstandigheden – waaronder een acuut tekort aan dollars, stijgende inflatie en een instortend vertrouwen van het publiek – heeft de ontevredenheidscijfers over Arce begin 2025 tot bijna 80% doen stijgen. In deze context wordt verwacht dat de komende verkiezingen zeer fel omstreden zullen zijn. De centristische oppositie, bekend als het „Tercera vía“-blok, lijkt momenteel het best gepositioneerd om Arce in een tweede ronde te verslaan, aangezien zij profiteert van de groeiende ontevredenheid onder de bevolking en de versnippering van de MAS-stemmen tussen Arce en Morales. Tot aan de verkiezingen zal de regering-Arce waarschijnlijk vasthouden aan hoge overheidsuitgaven en de koppeling van de wisselkoers verdedigen, waarbij zij vertrouwt op de afnemende buitenlandse financiering om onrust in toom te houden en politieke steun te behouden. De aanhoudende patstelling in het parlement – die voortkomt uit een tactische alliantie tussen de evista-fractie en de rechtsgeoriënteerde oppositie, gericht op het dwarsbomen van de agenda van Arce – en de toenemende polarisatie wijzen er echter op dat de institutionele en economische instabiliteit in Bolivia gedurende de verkiezingsperiode hardnekkig zal blijven.
Op internationaal vlak heeft Bolivia zijn internationale partnerschappen actief versterkt, met name met China en Brazilië, om de economische ontwikkeling te stimuleren. In november 2024 ondertekende de Boliviaanse regering een baanbrekende overeenkomst met het Chinese CBC-consortium, een dochteronderneming van CATL, ’s werelds grootste producent van lithiumbatterijen. De investering van 1 miljard USD is bedoeld voor de bouw van twee lithiumcarbonaatfabrieken in de zoutvlakte van Uyuni, met een gezamenlijke jaarlijkse productiecapaciteit van 35.000 metrische ton. De Boliviaanse regering zal een aandeel van 51% in de onderneming hebben, wat haar ambitie weerspiegelt om een belangrijke speler op de wereldwijde lithiummarkt te worden. Tegelijkertijd heeft Bolivia zijn banden met Brazilië aangehaald. In juli 2024 had de Braziliaanse president Luiz Inácio Lula da Silva een ontmoeting met de Boliviaanse president Luis Arce in Santa Cruz de la Sierra om de uitbreiding van de bilaterale betrekkingen tussen beide landen te bespreken. De leiders ondertekenden overeenkomsten om de samenwerking op het gebied van landbouw, infrastructuur en milieubescherming te versterken. De nadruk lag met name op samenwerking op het gebied van het industriebeleid voor de exploratie en productie van lithium, met als doel beide landen te integreren in nieuwe handelsstromen en de toegang tot de Stille Oceaan te verbeteren.