Israël

Het herstel zet door, maar er blijven risico’s bestaan

De groei zal naar verwachting in 2026 weer aanzienlijk aantrekken, voornamelijk dankzij een sterkere particuliere consumptie (ongeveer 50% van het bbp) en een verbetering van de investeringsactiviteit (ongeveer 25% van het bbp). Een daling van de inflatie naar de officiële streefbandbreedte van 1–3% van de Bank of Israel zal het consumentenvertrouwen ondersteunen en ruimte bieden voor aanhoudende verlagingen van de beleidsrente, waardoor de financieringskosten voor huishoudens en bedrijven zullen dalen. Een afname van de militaire mobilisatie en de geleidelijke normalisering van de economische omstandigheden – waaronder de terugkeer van buitenlandse werknemers in de landbouw en de bouw, wat het aanbod van arbeidskrachten zal vergroten – zouden de consumentenbestedingen verder moeten ondersteunen. Na een daling in 2023 en 2024 zullen de investeringen naar verwachting ook weer aantrekken, ondersteund door hogere kapitaaluitgaven in de energiesector (met name aardgas), de ICT-sector en de infrastructuursector. Een aanhoudende verbetering van de veiligheidssituatie en een duurzaam staakt-het-vuren zouden ook kunnen leiden tot een opleving van de inkomsten uit toerisme (die in de jaren vóór de crisis ongeveer 2,5–3 % van het bbp bedroegen), waardoor het herstel van de binnenlandse vraag wordt versterkt en het algemene groeimomentum wordt versterkt.

De risico’s voor de vooruitzichten blijven overwegend neerwaarts gericht. Een verslechtering van de veiligheidssituatie zou het lopende herstel waarschijnlijk verstoren door het vertrouwen te ondermijnen, de normalisatie van de arbeidsmarkt te vertragen en bedrijfsinvesteringen te ontmoedigen. Langdurige onzekerheid zou ook beslissingen over aanwervingen vertragen en de productiviteitswinst drukken. Handelsgerelateerde risico’s vergroten de kwetsbaarheid. Hoewel farmaceutische producten en halfgeleiders, die samen bijna 40% van de Israëlische export uitmaken, momenteel zijn uitgesloten van Amerikaanse tariefmaatregelen, is het onzeker of deze vrijstelling van lange duur is. Mocht de VS een douanerecht van 25% op deze sectoren opleggen, dan zou het effectieve tarief van Israël op de export naar de VS kunnen stijgen van ongeveer 11% naar zo’n 22%, wat het concurrentievermogen van de export zou verzwakken en de groeivooruitzichten zou drukken.

De toegenomen importvraag zal het externe overschot verkleinen, maar het begrotingstekort zal groot blijven

Het overschot op de lopende rekening zal naar verwachting afnemen als gevolg van een sterkere importvraag naar consumptiegoederen en kapitaalgoederen in deze naoorlogse periode. Daardoor zal de handelsbalans voor goederen waarschijnlijk een tekort blijven vertonen, dat wordt geschat op ongeveer 4% van het bbp. De dienstenbalans zal naar verwachting een overschot blijven vertonen, voornamelijk dankzij computerdiensten en onderzoek en ontwikkeling. De verbeterende omstandigheden in de toerismesector zouden de export van diensten verder moeten versterken, wat bijdraagt aan het behoud van een overschot op de dienstenbalans van bijna 6% van het bbp. De primaire inkomstenbalans zal naar verwachting een licht tekort blijven vertonen (ongeveer 0,5% van het bbp), grotendeels als gevolg van winstrepatriëring door bedrijven in buitenlandse handen en rentebetalingen. Daarentegen zal de secundaire inkomensbalans naar verwachting een overschot blijven vertonen (ongeveer 2% van het bbp), grotendeels als gevolg van overmakingen vanuit de diaspora en voortdurende officiële steun van de VS. Ondanks een kleiner overschot op de lopende rekening zal de netto internationale investeringspositie (NIIP) van Israël sterk blijven. In dat opzicht steeg het overschot van de externe activa ten opzichte van de passiva van Israël in het derde kwartaal van 2025 met bijna 7% ten opzichte van het voorgaande kwartaal tot ongeveer 260 miljard USD. In dezelfde periode steeg de omvang van de directe buitenlandse investeringen in Israël met 3,7% tot 287 miljard USD, terwijl de verplichtingen uit hoofde van portefeuillebeleggingen met 2,5% stegen tot 262 miljard USD. Israël zal daarom een netto-crediteur van de rest van de wereld blijven. Bovendien zullen de internationale reserves, die in november 2025 ongeveer 230 miljard USD (ongeveer 40% van het bbp) bedroegen, een sterke buffer blijven vormen en de robuuste externe positie van het land ondersteunen.

Het begrotingstekort zal naar verwachting in 2026 afnemen, doordat de verbeterende groei de belastinginkomsten doet stijgen en de tijdelijke, conflictgerelateerde uitgaven worden teruggeschroefd. De defensie-uitgaven zullen naar verwachting in 2026 dalen tot ongeveer 6-6,5% van het bbp, vergeleken met een piek van 9% in 2024. Tegelijkertijd zouden de afnemende inflatie en lagere rentetarieven de financieringskosten moeten verlagen en daarmee het begrotingssaldo ondersteunen. De verwachte verbetering zal dan ook voortkomen uit het economisch herstel en het afbouwen van uitzonderlijke maatregelen, en niet zozeer uit strenge begrotingsbezuinigingen. Aangezien de defensie-uitgaven bovendien hoog blijven in vergelijking met de periode vóór de oorlog en de begrotingsconsolidatie wordt uitgesteld, zal de verhouding tussen de overheidsschuld en het bbp naar verwachting hoog blijven. De risico’s met betrekking tot de begrotingssituatie zullen echter gering zijn, aangezien Israël voor de financiering van het begrotingstekort zal blijven vertrouwen op gemakkelijke toegang tot binnenlandse en internationale kapitaalmarkten.

Risico op een nieuwe oorlog

Het Israëlische buitenlandse beleid zal zich voornamelijk blijven richten op regionale veiligheid. Israël heeft formele vredesverdragen met Egypte en Jordanië, die het kader vormen voor diplomatieke betrekkingen en voortdurende samenwerking. De betrekkingen met Egypte omvatten praktische samenwerking in de energiesector, met name via regelingen voor de productie, doorvoer en export van aardgas in het oostelijke Middellandse Zeegebied. Het vredesverdrag met Jordanië vormt de basis voor samenwerking op gebieden als grensbeheer, handel en watervoorraden. Deze bilaterale kaders bestaan naast een bredere regionale context die wordt gekenmerkt door aanhoudende veiligheidsspanningen, met name in verband met Gaza. Hoewel het staakt-het-vuren in Gaza, tot stand gekomen via het Amerikaanse vredesakkoord, de onmiddellijke spanningen heeft verlicht, is het onzeker of dit stand zal houden vanwege de vage bepalingen en onopgeloste politieke kwesties, waardoor er ruimte blijft voor een nieuwe escalatie. De betrekkingen tussen Israël, Bahrein, de VAE en Marokko in het kader van de Abraham-akkoorden van 2020, die de diplomatieke, economische en veiligheidsbanden tussen de landen hebben genormaliseerd, zullen naar verwachting formeel intact blijven. De samenwerking zal echter waarschijnlijk pragmatisch blijven, aangezien het conflict in Gaza en de bredere regionale instabiliteit de gevoeligheden hebben aangewakkerd en de onopgeloste Palestijnse kwestie in de binnenlandse publieke opinie opnieuw aan de orde hebben gesteld. Het momentum voor normalisatie met andere Arabische landen, met name Saoedi-Arabië, zal naar verwachting in de wachtstand blijven staan. Bovendien vormen de spanningen langs de noordgrens van Israël met Libanon en de aanvallen op Hezbollah – waarvan de ontwapening nog steeds niet is geregeld – eveneens neerwaartse risico’s. De betrekkingen tussen Israël en Iran zullen naar verwachting zeer gespannen blijven na de escalaties in 2025. Hoewel Israël hier niet direct bij betrokken is, blijft de beperkte vooruitgang in de onderhandelingen tussen de VS en Iran over het Iraanse nucleaire programma de strategische omgeving van Israël bepalen en wijst dit op aanhoudende regionale veiligheidsproblemen tot in 2026. De banden met Turkije zullen waarschijnlijk gevoelig blijven voor ontwikkelingen in Gaza en de bredere regio (Syrië, enz.). De relatie met de VS zal naar verwachting sterk blijven, maar waarschijnlijk complexer worden. Meningsverschillen over het conflict in Gaza kunnen diplomatieke spanningen veroorzaken, terwijl druk van de VS op het regionale bestuur de beleidsruimte zou kunnen beperken.

Op binnenlands vlak zullen de politieke spanningen hoog blijven in de aanloop naar de parlementsverkiezingen van 2026, die uiterlijk op 27 oktober moeten worden gehouden. Dit kan de beleidsvorming bemoeilijken en bijdragen aan maatschappelijke polarisatie tegen de achtergrond van onopgeloste debatten over institutionele, veiligheids- en begrotingskwesties. Met name onenigheid onder coalitiepartners over de prioriteiten voor naoorlogse uitgaven en begrotingsmaatregelen heeft de besprekingen over de begroting voor 2026 vertraagd. Volgens de geldende regels zou het niet aannemen van de begroting vóór eind maart 2026 kunnen leiden tot vervroegde verkiezingen, wat verdere onzekerheid over het begrotingskader zou veroorzaken. Bovendien zou een verdere verslechtering van de situatie in Gaza of een bredere verslechtering van het veiligheidslandschap in de regio het vertrouwen kunnen ondermijnen, met negatieve gevolgen voor het toerisme en particuliere investeringen. Dit zou het economisch momentum kunnen drukken door uitgestelde investeringsbeslissingen en een zwakkere vraag.

Laatst bijgewerkt: december 2025