Op 8 juli kondigde Donald Trump vanaf 1 augustus 50% tarieven op koper aan, na een Section 232-onderzoek dat in februari door het Witte Huis was gestart. De reikwijdte ervan blijft echter onduidelijk, aangezien er momenteel geen informatie is over de aard van de belaste producten — of ze nu van toepassing zijn op geraffineerd koper, afgeleide producten, enz. Die tarieven wakkeren de bezorgdheid binnen de Amerikaanse productiesector verder aan, aangezien bijna de helft van de vraag naar koper in het land wordt gedekt door netto-import.
De Amerikaanse markten reageerden scherp op geruchten over tariefverhogingen, wat op 8 juli een recordpiek in de intradagveroorzaakte. COMEX-koperfutures stegen die dag met 13% en bereikten 11.290 USD per ton (grafiek 1). De marktdynamiek blijft echter gefragmenteerd: terwijl de prijzen op de London Metal Exchange (LME), de wereldwijde benchmark, relatief stabiel bleven, stegen de binnenlandse prijzen in de VS aanzienlijk. De premie ten opzichte van de LME-prijzen schommelde in juli tussen 500 en 1.500 USD per ton, vergeleken met een gemiddelde van ongeveer 150 USD in 2024.
data van de grafiek in xls formaat
Verdere druk op de Amerikaanse metaalsector
De Amerikaanse koperwaardeketen is afhankelijk van buitenlands aanbod, waarbij de netto-invoer goed is voor 45% van de binnenlandse consumptie, met een totale waarde van de invoer van meer dan 17 miljard dollar in 2024. Vorig jaar produceerden de VS 3,5% van 's werelds geraffineerde koper, terwijl ze 6,3% van de wereldwijde consumptie vertegenwoordigden – wat wijst op een aanzienlijk binnenlands aanbodtekort. De bronnen van het buitenlandse aanbod van de VS zijn ook aanzienlijk geconcentreerd in drie landen, waarbij Chili, Canada en Peru goed zijn voor ongeveer 70% van de koperinvoer in 2024 (grafiek 2). Deze landen kunnen worden getroffen door een mogelijke daling van de vraag als gevolg van stijgende prijzen op de Amerikaanse markt. Voorlopig lijken de prijzen zich te stabiliseren terwijl de markten wachten op verdere details over de reikwijdte van de tarieven. De meest pessimistische voorspellingen voorspellen echter dat de Amerikaanse koperprijzen (COMEX) 15.000 USD per ton kunnen bereiken, vergeleken met ongeveer 11.000 USD per ton op dit moment. Amerikaanse bedrijven zullen de kostenstijging waarschijnlijk opvangen door hun marges te verkleinen, in plaats van hogere koperprijzen door te berekenen aan de consument. Daarom wordt verwacht dat deze tarieven op korte termijn de financiële gezondheid van Amerikaanse kopergerelateerde bedrijven, zoalsfabrikanten van bouwmaterialen en elektrische bedrading, producenten van windturbines, enz. zullen ondermijnen.
Niettemin verwachten we op korte termijn slechts een beperkte daling van de Amerikaanse koperimport, aangezien de binnenlandse productiecapaciteit onvoldoende is om de huidige Amerikaanse vraag te compenseren, terwijl de wereldwijde economische omstandigheden de prijsstijging zouden moeten temperen. Verwacht wordt dat de vertragende vraag in China en het wereldwijde overaanbod de impact van de Amerikaanse handelsbelemmeringen gedeeltelijk zullen compenseren. Bovendien, volgens Simon Lacoume, sectoranalist, "kunnen we verwachten dat vervroegde aankopen zullen zorgen voor voldoende voorraden tot het einde van het jaar in de VS" (grafiek 2), tot 240.000 ton in juli, d.w.z. bijna 30% van het verwachte verbruik tot en met het binnenlandse verbruik aan het einde van het jaar.
data van de grafiek in xls formaat
Chili in de frontlinie van nieuwe Amerikaanse tariefmaatregelen
De toegang tot de Amerikaanse markt is cruciaal voor de kopersector in Chili. De VS is de op één na grootste exportmarkt, goed voor 28,5% van de totale koperzending, net achter China. Omdat het de belangrijkste exportproducten zijn, is de koperstroom van het land naar de VS goed voor 5% van de totale Chileense verzending. Gezien deze diepe onderlinge afhankelijkheid zouden stijgende tarieven een "verlies-verlies"-situatie zijn. Codelco, het staatsbedrijf, is bijzonder kwetsbaar voor de nieuwe handelsbelemmeringen. In tegenstelling tot zijn concurrenten, die in meerdere regio's en grondstoffen actief zijn, richt het staatsbedrijf zich uitsluitend op de binnenlandse koperproductie. In 2024 was Codelco goed voor een kwart van de nationale koperproductie en droeg het 1,5 miljard dollar bij aan de staatsbegroting. Een mogelijke inkrimping van de Amerikaanse vraag op middellange termijn, als reactie op de tarieven, zou bijzonder schadelijk zijn voor zowel het bedrijf als de Chileense staat.
