Japan

Structureel economisch herstel grotendeels intact

Het BBP van Japan groeide in de eerste drie kwartalen van 2025 met 1,6%, ruim boven de schatting van de Bank of Japan voor de potentiële groei van ongeveer 0,5%. Deze bovenverwachting kan deels worden toegeschreven aan een lage uitgangsbasis een jaar geleden, toen de autoproductie en -export werden verstoord door een veiligheidsschandaal. Maar het structurele herstel van de particuliere investeringen en consumptie heeft een solide vaart behouden. De bruto-investeringen in vaste activa lieten de snelste groei op jaarbasis zien sinds 2014, aangevoerd door transportmiddelen en machines. Deze stijging werd ondersteund door sterke bedrijfswinsten, terwijl fiscale stimuleringsmaatregelen voor industriële automatisering en investeringen in elektrische voertuigen waarschijnlijk zwaarder wogen dan de remmende invloed van hogere rentelasten. Ondertussen is de particuliere consumptie al zes opeenvolgende kwartalen gestegen, doordat het inkomend toerisme de verkoop van duurzame goederen en toerisme-gerelateerde diensten ondersteunde, terwijl de robuuste loongroei de stijgende kosten van levensonderhoud voor binnenlandse huishoudens hielp compenseren. Op extern vlak was het frontloading-effect in Japan relatief beperkt. Deze trend is grotendeels te wijten aan de sterke afhankelijkheid van Japan van de auto-export naar de VS, waar de Section 232-tarieven sinds het begin van het tweede kwartaal van kracht zijn gebleven. Dit staat in contrast met markten waar de uitgestelde volledige invoering van wederzijdse tarieven tot het derde kwartaal een stormloop veroorzaakte om goederen nog vóór de tariefverhoging te verzenden. Ondertussen heeft de herstructurering van de handel, met name de verschuiving naar de export van technologische goederen naar opkomende Aziatische landen, de groei ondersteund.

Vooruitkijkend naar 2026 verwachten we dat de Japanse economie zal afvlakken naarmate de gevolgen van de Amerikaanse tarieven doorwerken. De groei zou echter boven het potentieel kunnen blijven, ondersteund door het structurele herstel van de binnenlandse activiteit en toegenomen begrotingssteun. Ondanks de handelsovereenkomst zou het besluit van Japanse autofabrikanten om de invoerheffingen op zendingen naar de VS op zich te nemen ter bescherming van hun marktaandeel, de bedrijfswinsten kunnen uithollen en bedrijven mogelijk voorzichtiger maken bij het verhogen van hun kapitaaluitgaven. Dit besluit zou ook het tempo van de loonsverhogingen in de verwerkende industrie kunnen temperen. Niettemin zou de algemene loongroei in de hele economie – waar de dienstensector goed is voor ongeveer 80% van de werkgelegenheid – ondersteund moeten blijven door veerkrachtige binnenlandse dienstverlening en structurele krapte op de arbeidsmarkt. Ondertussen heeft de nieuw gevormde regering-Takaichi een stimuleringspakket van ¥ 21,3 biljoen (wat neerkomt op ongeveer 3,3% van het bbp) goedgekeurd dat gericht is op maatregelen tegen inflatie, kapitaaluitgaven voor crisisbeheersing en groei, en verhoogde defensie-uitgaven. Het pakket moet nog door het parlement worden goedgekeurd, wat waarschijnlijk tegen het einde van het jaar zal gebeuren. Gezien het feit dat de regeringscoalitie in beide kamers geen meerderheid heeft, kan het pakket tijdens de onderhandelingen met de oppositiepartijen nog worden gewijzigd. Gezien de brede expansieve houding van de meeste partijen zijn aanzienlijke bezuinigingen echter onwaarschijnlijk en zouden de stimulerende effecten in 2026 grotendeels door moeten werken.

Hernieuwde zorgen over de houdbaarheid van de overheidsfinanciën

Het overschot op de lopende rekening van Japan bleef in 2025 verbeteren en steeg van 4,7% van het bbp in 2024 tot 5,0% in de eerste drie kwartalen van 2025. Deze verbetering werd voornamelijk gedreven door een afname van de invoer als gevolg van een sterkere yen en lagere prijzen voor steenkool en ruwe olie. Tegelijkertijd compenseerde de sterkere export van apparatuur voor de halfgeleiderproductie naar Zuidoost-Aziatische markten de daling van de auto-export, die te lijden had onder invoerheffingen. Ook het tekort op de dienstenbalans nam af, doordat een sterke stijging van het inkomend toerisme het overschot op de reisdiensten deed toenemen, waardoor de hogere kosten voor buitenlandse software, digitale hulpmiddelen en andere zakelijke diensten gedeeltelijk werden gecompenseerd. Daarnaast is het overschot op de primaire inkomsten verder toegenomen, ondersteund door hogere rendementen op aandelenbeleggingen.

Stijgende rentetarieven en het politieke momentum voor begrotingsuitbreiding hebben echter de zorgen over de begrotingssituatie van Japan opnieuw aangewakkerd. Aanhoudend hoge inflatie boven de doelstelling van 2% van de BOJ, in combinatie met renteverhogingen en het besluit van de BOJ om de aankopen van Japanse staatsobligaties (JGB’s) te verminderen, heeft de rendementen op staatsobligaties voor de meeste looptijden naar het hoogste niveau in decennia gedreven. Aan de positieve kant is de begrotingssituatie van Japan de afgelopen jaren verbeterd. Voor het eerst sinds het boekjaar 2007 is het primaire tekort in het boekjaar 2024 teruggelopen tot ongeveer 1% van het bbp. Deze verbetering is grotendeels te danken aan sterk stijgende belastinginkomsten, doordat de waardevermindering van de yen en de inflatie na de pandemie de opbrengsten uit de vennootschaps- en consumptiebelasting hebben gestimuleerd, terwijl hogere lonen de opbrengsten uit de inkomstenbelasting hebben doen stijgen. Het afnemende primaire tekort, in combinatie met een sterke nominale bbp-groei, heeft de overheidsschuldquote volgens schattingen van de regering teruggebracht van een piek van 216% in het boekjaar 2022 tot 207% in het boekjaar 2024.

Deze verbeteringen lopen echter het risico teniet te worden gedaan. Aanhoudende inflatie heeft de ontevredenheid onder huishoudens aangewakkerd, wat ertoe heeft geleid dat de regeringscoalitie haar parlementaire meerderheid heeft verloren en dat er vanuit de meeste partijen wordt aangedrongen op fiscale expansie. De beperkte effectiviteit van tijdelijke steunmaatregelen, zoals contante uitkeringen en subsidies, bij het verlichten van de inflatiedruk heeft geleid tot roep om meer permanente veranderingen, zoals verlagingen van de brandstof- en consumptiebelasting. Beide maatregelen zijn opgenomen in de onlangs opgestelde aanvullende begroting onder de regering-Takaichi. Toch zou het doorvoeren van deze veranderingen zonder het veiligstellen van alternatieve inkomstenbronnen of het terugdringen van de uitgaven onvermijdelijk de risico’s voor de begrotingshoudbaarheid vergroten.

Tekenen van een terugkeer naar „Abenomics“ en verslechterende betrekkingen met China

De regerende Liberale Democratische Partij (LDP) van Japan heeft op 4 oktober Sanae Takaichi, een sleutelfiguur in het kabinet van voormalig premier Abe en tweede in de LDP-voorzittersverkiezingen van vorig jaar, tot haar nieuwe leider gekozen. Zij volgde Shigeru Ishiba op, nadat hij was afgetreden vanwege het verlies van de meerderheid van de partij in de Hogerhuis. Haar weg naar het premierschap verliep echter allesbehalve soepel; deze werd bemoeilijkt door het vertrek van Komeito uit de tien jaar durende coalitie, hoewel dit later werd opgelost door een nieuw partnerschap met de Japanse Innovatiepartij. Takaichi is een uitgesproken voorstander van Abenomics, maar heeft ook blijk gegeven van respect voor de onafhankelijkheid van de Bank of Japan bij de normalisering van het monetaire beleid, temidden van aanhoudende inflatoire druk en een zwakke yen. Bijgevolg wordt verwacht dat haar aanpak van economische stimulering sterk zal leunen op begrotingsmaatregelen, zoals blijkt uit het omvangrijke begrotingspakket dat slechts een maand na haar aantreden werd goedgekeurd. In lijn met de erfenis van Abe heeft Takaichi zich ook sterk gemaakt voor een assertief buitenlands beleid, waaronder het versnellen van plannen om de defensie-uitgaven te verhogen tot 2% van het bbp en het wijzigen van grondwettelijke bepalingen die Japan verbieden strijdkrachten te bezitten.

Ondertussen staan Japan en China op gespannen voet na de opmerkingen van premier Takaichi dat een Chinese militaire aanval op Taiwan een „voor het voortbestaan bedreigende situatie“ voor Japan zou kunnen vormen. Dit zou een mogelijk scenario kunnen zijn dat het gebruik van geweld door Japan zou kunnen rechtvaardigen op grond van de veiligheidswetgeving uit 2015, die de reikwijdte van collectieve zelfverdediging onder drie nieuwe voorwaarden heeft verbreed. Hoewel Takaichi heeft toegezegd soortgelijke uitspraken in de toekomst te vermijden, veroordeelde Peking de verklaring als inmenging in zijn binnenlandse aangelegenheden en bracht het de kwestie ter sprake bij de Verenigde Naties. Op economisch vlak heeft China vergeldingsmaatregelen genomen door de invoer van Japanse visproducten op te schorten en een toeristische boycot in te stellen, wat de Japanse export en de binnenlandse consumptie heeft gedrukt. Een verdere escalatie van de spanningen dreigt de toeleveringsketens voor ICT en geavanceerde productie te verstoren. Op basis van precedenten zoals de handelsspanningen tussen China en de VS en het geschil tussen Japan en Korea in 2019 zou China de export van zeldzame aardmetalen – die van cruciaal belang zijn voor accu’s van elektrische voertuigen en halfgeleiders – kunnen beperken, terwijl Japan de controles zou kunnen aanscherpen op precisieapparatuur en gespecialiseerde chemicaliën die essentieel zijn voor de chipproductie.

Betaling

Japan heeft de internationale verdragen van juni 1930 inzake wissels en promessen en van maart 1931 inzake cheques geratificeerd. Daardoor gelden voor de geldigheid van deze instrumenten in Japan dezelfde regels als in Europa.

De wissel (kawase tegata) en de veel vaker gebruikte promesse (yakusoku tegata) stellen crediteuren, wanneer deze niet worden betaald, in staat om onder bepaalde voorwaarden een incassoprocedure via een versnelde procedure in te leiden. Hoewel de versnelde procedure ook van toepassing is op cheques (kogitte), worden deze bij dagelijkse transacties veel minder vaak gebruikt.

Clearinginstellingen (tegata kokanjo) spelen een belangrijke rol bij de collectieve verwerking van de geldstroom die uit deze instrumenten voortvloeit. De sancties bij wanbetaling werken sterk afschrikkend: een debiteur die binnen een periode van zes maanden tweemaal nalaat een in Japan inwisselbare wissel, promesse of cheque te honoreren, wordt vervolgens gedurende twee jaar uitgesloten van het verrichten van zakelijke banktransacties (rekening-courant, leningen) bij financiële instellingen die bij het clearinghuis zijn aangesloten. Met andere woorden, de debiteur wordt de facto in een staat van insolventie gebracht.

Deze twee maatregelen leiden doorgaans tot de opeisbaarheid van alle aan de debiteur verstrekte bankleningen.

Bankoverschrijvingen (furikomi), soms gegarandeerd door een stand-by-kredietbrief, zijn de afgelopen decennia in de hele economie aanzienlijk gangbaarder geworden dankzij het wijdverbreide gebruik van elektronische systemen in Japanse bankkringen. Er zijn ook diverse sterk geautomatiseerde interbancaire overschrijvingssystemen beschikbaar voor lokale of internationale betalingen, zoals het Foreign Exchange Yen Clearing System (FXYCS, beheerd door de Tokyo Bankers Association) en het BOJ-NET Funds Transfer System (beheerd door de Bank of Japan). Betalingen via de website van de bank van de klant komen ook steeds vaker voor.

Incasso

Om bepaalde dubieuze praktijken te voorkomen die in het verleden door gespecialiseerde bedrijven werden toegepast, mogen in principe alleen advocaten (bengoshi) zich bezighouden met incasso. In 1998 werd echter bij wet het beroep van „servicer“ ingesteld om de securitisatie van schulden te bevorderen en de invordering van niet-renderende leningen (NPL-schulden) in het bezit van financiële instellingen te vergemakkelijken. Servicers zijn incassobedrijven die door het Ministerie van Justitie zijn erkend om incassodiensten te verlenen, maar alleen voor bepaalde soorten schulden: bankleningen, leningen van aangewezen instellingen, leningen die zijn aangegaan in het kader van leaseovereenkomsten, aflossingen van creditcards, enzovoort.

Minnelijke fase

Een schikking verdient altijd de voorkeur, om een langdurige en kostbare gerechtelijke procedure te vermijden. Dit houdt in dat, waar mogelijk, een handtekening van de debiteur wordt verkregen op een notariële akte die een executieclausule bevat, die in geval van voortdurende wanbetaling direct afdwingbaar is zonder dat een voorafgaande rechterlijke uitspraak nodig is.

De gangbare praktijk is dat de schuldeiser de schuldenaar een aangetekende brief met ontvangstbevestiging (naïyo shomeï) stuurt, waarvan de inhoud in Japanse karakters moet zijn geschreven en door het postkantoor moet zijn gewaarmerkt.

Met ingang van 1 april 2020 is de verjaringstermijn gewijzigd.

Voor schulden die na 1 april zijn ontstaan, bedraagt de verjaringstermijn 5 jaar vanaf de datum waarop de schuldeiser kennis heeft gekregen van de invorderbaarheid van de schulden en 10 jaar vanaf de datum waarop de schulden zijn ontstaan, overeenkomstig artikel 166, lid 1, van het Burgerlijk Wetboek, zoals herzien en bekendgemaakt per 1 april 2020.

Gerechtelijke procedures

Versnelde procedures

De summiere procedure, bedoeld om schuldeisers in staat te stellen een uitspraak inzake betaling te verkrijgen (tokusoku tetsuzuki), is van toepassing op onbetwiste geldvorderingen en maakt het in de praktijk mogelijk om binnen ongeveer zes maanden een gerechtelijk bevel tot betaling (shiharaï meireï) van de rechter te verkrijgen.

Indien de schuldenaar het bevel binnen twee weken na betekening betwist, wordt de zaak overgedragen aan de gewone procedure.

Gewone procedure

Gewone procedures worden aanhangig gemaakt bij de kantonrechter (kan-i saibansho) voor vorderingen tot 1.400 JPY, en bij de districtsrechtbank (chiho saibansho) voor vorderingen boven dit bedrag. Deze procedures, die deels schriftelijk (met het indienen van pleidooien en het uitwisselen van bewijsmateriaal) en deels mondeling (met respectievelijke hoorzittingen van de partijen en hun getuigen) verlopen, kunnen als gevolg van de opeenvolging van hoorzittingen één tot drie jaar in beslag nemen. Deze procedures brengen aanzienlijke juridische kosten met zich mee.

Het onderscheidende kenmerk van het Japanse rechtssysteem is de nadruk die wordt gelegd op civiele bemiddeling (minji chôtei). Onder toezicht van de rechtbank tracht een panel van bemiddelaars – doorgaans bestaande uit een rechter en twee neutrale assessoren – door middel van wederzijdse concessies van de partijen tot een akkoord te komen over civiele en handelsgeschillen.

In de praktijk schikken de partijen de zaak vaak al in deze fase van de procedure, nog voordat er een vonnis wordt gewezen. Hierdoor worden langdurige en kostbare gerechtelijke procedures vermeden, en wordt elke via een dergelijke bemiddeling bereikte schikking uitvoerbaar zodra deze door de rechtbank is goedgekeurd.

0

Tenuitvoerlegging van een rechterlijke beslissing

Een rechterlijke uitspraak is uitvoerbaar indien er niet binnen twee weken beroep wordt ingesteld. Indien de schuldenaar de beslissing niet naleeft, kunnen dwangmaatregelen worden gelast via een executie op onroerend goed (een onderzoeksrechtbank vaardigt een startbevel uit voor een gedwongen veiling) of een executie op een vordering (een gedwongen executie wordt ingeleid door middel van een beslagleggingsbevel).

De Japanse wet voorziet in een exequaturprocedure om buitenlandse vonnissen te laten erkennen en ten uitvoer te leggen. De rechtbank toetst verschillende elementen, zoals of de partijen een eerlijk proces hebben genoten, of dat tenuitvoerlegging in strijd zou zijn met de Japanse openbare orde. Bovendien zal de uitspraak niet door binnenlandse rechtbanken ten uitvoer worden gelegd indien het land van herkomst geen verdrag inzake wederzijdse erkenning en tenuitvoerlegging met Japan heeft gesloten.

Insolventieprocedures

Herstructurering

Er zijn twee soorten herstructureringsprocedures. De eerste daarvan is de bedrijfsreorganisatieprocedure (kaisha kosei), die doorgaans wordt toegepast in complexe insolventiezaken waarbij naamloze vennootschappen betrokken zijn. Deze procedure gaat gepaard met de verplichte benoeming van een reorganisatiecurator door de rechtbank en met een opschorting van de tenuitvoerlegging door zowel bevoorrechte als onbevoorrechte schuldeisers. De rechtbank benoemt doorgaans een externe bengoshi met ruime ervaring in herstructureringszaken.

De tweede is de civiele saneringsprocedure (minji saisei), die wordt gebruikt om ondernemingen van vrijwel elke omvang en elk type te saneren. De debiteur in bezit (DIP) beheert de sanering onder toezicht van een door de rechtbank aangestelde toezichthouder. De tenuitvoerlegging door bevoorrechte schuldeisers wordt in principe niet opgeschort. De schuldenaar moet schikkingsovereenkomsten sluiten met bevoorrechte schuldeisers om het betreffende onderpand te kunnen blijven gebruiken voor de uitoefening van zijn bedrijfsactiviteiten.

Liquidatieprocedures

Er zijn twee soorten liquidatieprocedures. In faillissementsprocedures (hasan) benoemt de rechtbank een advocaat als curator om de procedure te leiden. De tenuitvoerlegging door bevoorrechte schuldeisers wordt niet opgeschort; zij kunnen hun vorderingen daarentegen vrij uitoefenen buiten de faillissementsprocedure om. De curator zal doorgaans trachten het bezwaarde onderpand te verkopen met instemming van de bevoorrechte schuldeisers en een percentage van de verkoopopbrengst aan de boedel afdragen. De boedel van de schuldenaar wordt onder de schuldeisers verdeeld volgens de wettelijk voorgeschreven rangorde, zonder dat er een stemming door de schuldeisers nodig is.

De tweede procedure, de bijzondere liquidatie (tokubetsu seisan), wordt toegepast bij naamloze vennootschappen. Een curator wordt benoemd door de aandeelhouders van de schuldenaar of door de rechtbank. De verdeling van de boedel van de schuldenaar onder de schuldeisers moet worden goedgekeurd door schuldeisers met vorderingen ter hoogte van tweederde of meer van de totale schuld, of door middel van een schikking. Deze procedure wordt toegepast wanneer de aandeelhouders van de schuldenaar erop vertrouwen dat zij de medewerking van de schuldeisers voor het liquidatieproces zullen verkrijgen, en het liquidatieproces willen sturen zonder tussenkomst van een curator.

0

Laatst bijgewerkt: december 2025