China
Verenigde Staten
Europa
Vietnam
India
Taiwan
Singapore
Japan
Zuid-KoreaHet ondernemersvertrouwen blijft achter bij de economische groei
De economie van Hongkong groeide in 2025 met 3,5% en overtrof daarmee de prognose van de regering van 2-3%. Deze bovenverwachting werd ondersteund door een robuuste buitenlandse handel, in combinatie met een versterking van de financiële dienstverlening en een herstel van de binnenlandse consumptie. Het herstel van de handelsstromen werd voornamelijk aangedreven door elektronica, wat de al lang bestaande rol van Hongkong als doorvoerknooppunt voor hoogwaardige elektronica uit Zuid-China weerspiegelt. Aangezien deze producten garantieverplichtingen met zich mee kunnen brengen, geven buitenlandse kopers vaak de voorkeur aan contracten die onder het recht van Hongkong vallen, omdat zij dit beter in overeenstemming achten met internationale normen. Daarnaast waren er meer overslagstromen vanuit de VS en Europa naar het Chinese vasteland via Hongkong. Dit is waarschijnlijk het gevolg van pogingen van bedrijven om de invoerheffingen op directe zendingen te beperken, met name voor producten waarop antidumping- of antisubsidietarieven van toepassing zijn, zoals voedingsmiddelen, zuivelproducten en wijn. Ook de financiële dienstverlening kwam in een stroomversnelling dankzij solide beursintroducties door Chinese bedrijven van het vasteland en hogere handelsvolumes, aangedreven door de blootstelling aan AI-gerelateerde aandelen van het Chinese vasteland met een relatief lage waardering. Ondertussen veerde de consumptie weer op, aangevoerd door luxegoederen en sieraden. Dit werd ondersteund door een toename van het aantal bezoekers, hogere edelmetaalprijzen en vermogenseffecten als gevolg van de rally op de aandelenmarkt.
Dit momentum heeft zich voortgezet in 2026, hoewel het recente conflict in het Midden-Oosten voor toenemende tegenwind zorgt. Het bbp groeide in het eerste kwartaal van 2026 met 5,9% op jaarbasis, wat de snelste kwartaalgroei in bijna vijf jaar betekende. De buitenlandse handel bleef de belangrijkste groeimotor, met een exportstijging van 23,8% op jaarbasis, ondersteund door aanhoudende sterke exportcijfers voor elektronica en aanhoudende overslagstromen. Dit laatste droeg ook bij aan een opmerkelijke stijging van de investeringen in machines en apparatuur, aangezien omgeleide goederen vaak een lichte bewerking – zoals assemblage of verpakking – vereisen om in aanmerking te komen voor preferentiële tariefbehandeling tussen Hongkong en het Chinese vasteland. Samen met grootschalige overheidsinitiatieven, met name de ontwikkeling van de Northern Metropolis, droeg dit bij aan een stijging van de bruto-investeringen in vaste activa met 17,7% op jaarbasis in het eerste kwartaal. De sterke prestaties in het eerste kwartaal weerspiegelden echter niet volledig de impact van de spanningen in het Midden-Oosten. Enerzijds drijven hogere olie- en gasprijzen de logistieke en elektriciteitskosten op. Hoewel huishoudens gedeeltelijk worden ontlast door overheidsmaatregelen – zoals brandstofsubsidies en verlaagde tolgelden – en het relatief geringe aandeel van energie in het CPI-pakket (ongeveer 3%), staan bedrijven in de handelssector onder margedruk door gestegen vracht- en verzekeringskosten. Ten tweede vertragen uitgestelde of beperkte renteverlagingen door de Fed als gevolg van de koppeling tussen de USD en de HKD ook het herstel in de woningmarkt en de financiële sector. Aan de positieve kant versterken de toegenomen geopolitieke spanningen de aantrekkingskracht van Hongkong als veilige haven en trekken ze kapitaalinstroom aan.
Ondanks solide economische prestaties heeft deze veerkracht zich nog niet vertaald in een noemenswaardige verbetering van het ondernemersvertrouwen. De diffusie-index voor de bedrijfsvooruitzichten is in de meeste sectoren onder de break-evendrempel gebleven, met uitzondering van zakelijke dienstverlening en vastgoed. Ook de kwaliteit van de activa van banken wijst op aanhoudende spanningen – het percentage niet-renderende leningen is boven de 2% gebleven, ruim boven het niveau van vóór de pandemie, dat onder de 1% lag. De verslechtering van de kwaliteit van de activa concentreert zich in toenemende mate op binnenlandse kredietnemers buiten het vasteland, aangezien hoge financieringskosten en nog steeds lage vastgoedprijzen blijven wegen op het vermogen om schulden af te lossen en de waarde van onderpanden uithollen. Hoewel de woningmarkt voorzichtige tekenen van stabilisatie vertoont, blijft het segment commercieel vastgoed onder druk staan. Dit wordt veroorzaakt door een onvolledig herstel van de activiteiten in de detailhandel en de horeca, waardoor de vraag naar kantoor- en winkelruimte nog steeds wordt getemperd.
Begrotingssaldo weer in het zwart
Het begrotingssaldo van Hongkong vertoonde in het boekjaar 2025 (april 2025-maart 2026) opnieuw een overschot van 11 miljard HKD (0,5% van het bbp), wat een opmerkelijke verbetering was ten opzichte van het oorspronkelijk voorspelde tekort van 67 miljard HKD. Deze positieve verrassing was grotendeels te danken aan sterke opbrengsten uit zegelrecht, die de ramingen met bijna 50% overtroffen dankzij de levendige omzet op de aandelenmarkt. Ook de belastinginkomsten presteerden beter dan verwacht, ondersteund door een sterker dan verwachte economische groei. Daarentegen bleven de inkomsten uit grondpremies achter en bereikten slechts ongeveer 80% van de prognoses. Voor de toekomst verwacht de regering in het boekjaar 2026 opnieuw een bescheiden overschot van ongeveer 0,6% van het bbp, waarmee eerdere verwachtingen van aanhoudende tekorten tot en met het boekjaar 2027 worden teruggedraaid. Deze vooruitzichten worden geschraagd door een herstel van de inkomsten uit grondverkoop, ondersteund door een stabiliserende woningmarkt en een afnemende voorraad onverkochte woningen. Extra ondersteuning komt van hogere zegelrechten op hoogwaardige woningtransacties (boven 100 miljoen HKD), waarbij de tarieven zijn verhoogd van 4,25% naar 6,5%. Aan de uitgavenzijde wordt een deel van de financiering voor grootschalige infrastructuurprojecten geput uit het Exchange Fund (EF), dat van oudsher wordt ingezet om de valutastabiliteit te handhaven. Hoewel dit op korte termijn begrotingsflexibiliteit biedt, heeft het ook zorgen gewekt over een mogelijke verzwakking van de rol van het EF bij het waarborgen van de financiële stabiliteit van Hongkong. In het algemeen zou een terugkeer naar aanhoudende begrotingsoverschotten helpen om de structurele druk te verlichten die voortvloeit uit een versmallende belastinggrondslag tegen de achtergrond van de vergrijzing van de bevolking en de inherente volatiliteit van inkomsten uit grondtransacties.
De lopende rekening van Hongkong bleef in 2025 robuust en vertoonde een overschot van 406 miljard HKD (12,2% van het bbp), hoewel dit iets lager was dan de 419 miljard HKD (13,1% van het bbp) in 2024. Deze daling was voornamelijk het gevolg van een toenemend tekort op de goederenrekening, dat een weerspiegeling was van sterkere binnenlandse investeringen en consumptie, naast een toegenomen invoer van intermediaire goederen in verband met de wederuitvoer van elektrische machines en telecommunicatieapparatuur. De toename van het tekort op de goederenrekening compenseerde grotendeels de stijging van het overschot op de dienstenrekening, dat werd ondersteund door sterkere financieringsactiviteiten en hogere netto-instroom van primair inkomen, met name uit portefeuillebeleggingen. Ondanks de daling blijft het aanhoudende overschot op de lopende rekening van Hongkong een solide externe buffer vormen, waardoor het vermogen om externe financiële activa op te bouwen wordt ondersteund en de veerkracht van Hongkong als mondiaal financieel centrum tegen externe schokken wordt versterkt.
Strakke politieke controle
Het politieke landschap van Hongkong is ingrijpend veranderd sinds de goedkeuring van de Wet op de nationale veiligheid en het besluit van oppositieleden om in 2020 massaal af te treden. Radicale veranderingen in het kiesstelsel, met name de vermindering van het aantal rechtstreeks gekozen leden in de Wetgevende Raad („LegCo“), hebben een einde gemaakt aan het politieke pluralisme, waardoor oppositiepartijen die zich ooit inzetten voor meer autonomie voor Hongkong, hun invloed hebben verloren. Binnen het huidige kader, waarin alleen gescreende „patriotten“ zich verkiesbaar mogen stellen en slechts 20 van de 90 zetels in de Wetgevende Raad via rechtstreekse verkiezingen worden bezet, heeft het pro-establishment-kamp („pro-Peking“) vrijwel alle zetels veroverd bij de parlementsverkiezingen van 2025. Aangezien er geen noemenswaardige oppositie in de Wetgevende Raad aanwezig is, zal de beleidsrichting van de regering – die sinds mei 2022 onder leiding staat van John Lee – tot aan de volgende verkiezing van de Chief Executive in 2027 waarschijnlijk slechts beperkte institutionele tegenstand ondervinden. Tegelijkertijd sluit de beleidsvorming beter aan bij de prioriteiten van Peking, zoals blijkt uit de allereerste opstelling van een vijfjarenplan door Hongkong.
De reacties uit het buitenland op deze ontwikkelingen in het politieke landschap van Hongkong zijn overwegend negatief; de ministers van Buitenlandse Zaken van de G7 hebben hun „ernstige bezorgdheid“ geuit over de wijzigingen in het kiesstelsel van de Speciale Administratieve Regio. Sinds de invoering van de Wet op de Nationale Veiligheid beschouwen de VS Hongkong en het Chinese vasteland als één en hetzelfde douanegebied en hebben zij sancties opgelegd aan enkele lokale functionarissen.
2023
2025
Groei van het bbp (%)
2,6
2,8