Verenigde Staten
Japan
Hongkong
China
Europa
Indonesië
Zuid-KoreaStabiele en robuuste groei ondanks sombere vooruitzichten voor de export
De economische groei zal in 2025 vrijwel ongewijzigd blijven en daarmee lager liggen dan in de jaren vóór de coronacrisis (gemiddeld 6,5% tussen 2015 en 2019), tegen de achtergrond van een zwakke wereldeconomie. De particuliere consumptie (75 % van het bbp) zou moeten profiteren van de veel lagere inflatie en rentetarieven, waardoor de begrotingsconsolidatie wordt gecompenseerd. De monetaire versoepeling door de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) zou ook particuliere investeringen moeten stimuleren, terwijl overheidsinvesteringen zouden moeten profiteren van infrastructuurprojecten. Daarnaast zouden verschillende beleidsmaatregelen gericht op het verminderen van belemmeringen voor buitenlandse investeringen, evenals de schrapping van de Filippijnen van de grijze lijst van de FATF in februari 2025, buitenlands kapitaal kunnen aantrekken. Op extern vlak zijn de vooruitzichten somber gezien de toenemende handels- en geopolitieke spanningen. De impact daarvan zou echter moeten worden getemperd door het relatief kleine aandeel van de export in de economie (ongeveer 12% van het bbp).
Gezien de relatief geringe bijdrage aan het handelstekort van de VS vertoont de Filippijnen na Singapore de kleinste stijging van de wederzijdse tarieven (17%) binnen de ASEAN. Dankzij tariefverschillen zouden exporteurs kunnen profiteren van een toegenomen concurrentievermogen op de Amerikaanse markt (16% van de totale export). Anderzijds zouden door de tarieven opgedreven importprijzen op de Amerikaanse markt kunnen leiden tot een daling van de exportvolumes van de Filippijnen. Bovendien verschilt de structuur van de export van die van andere ASEAN-landen: de Filippijnen zijn veel sterker gericht op de export van diensten, met name business process outsourcing (BPO). Bijgevolg zal het zonder aanzienlijke investeringen niet eenvoudig zijn om zijn regionale concurrenten op de Amerikaanse markt te vervangen. Naast de negatieve gevolgen voor de export zou de zwakte van de Chinese en Amerikaanse economieën, die door de handelsoorlog nog wordt versterkt, de geldstromen vanuit het buitenland kunnen vertragen.
De inflatie (totale en kerninflatie) is gestaag gedaald sinds het hoogtepunt van 8% in 2022, na het uitbreken van de spanningen tussen Oekraïne en Rusland, en bedroeg in mei 2025 1,2%. De inflatiedruk is grotendeels verdwenen, hoewel toenemende geopolitieke spanningen, met name tussen Iran en Israël, de prijs van geïmporteerde energie zouden kunnen opdrijven. Als gevolg daarvan heeft de BSP haar monetaire beleid versoepeld, met verschillende renteverlagingen sinds augustus 2024. Gezien de lage inflatiedruk en de noodzaak om de binnenlandse vraag te ondersteunen, zal de BSP haar monetaire versoepeling waarschijnlijk voortzetten.
Geen grote risico’s in verband met de dubbele tekorten
De Filippijnen voeren een strategie van geleidelijke begrotingsconsolidatie door. Het tekort als percentage van het bbp is gedaald sinds de piek in 2021. Aanhoudende robuuste economische groei en inspanningen om de inning van belastingen en niet-fiscale heffingen te verhogen, zouden de overheidsinkomsten in 2025 een impuls geven. De regering verwacht haar inkomsten te verhogen dankzij de digitalisering van het belastingstelsel en wijzigingen in het belastingbeleid, hoewel specifieke hervormingen niet zijn beschreven in de begrotingsuitsplitsing. De uitgaven zullen voornamelijk worden besteed aan onderwijs, infrastructuur, defensie en sociale voorzieningen. Bijgevolg zal de verhouding tussen de overheidsschuld en het bbp in 2025 naar verwachting licht dalen. Het risicoprofiel van de schuld wordt beperkt door het relatief lage aandeel van financiering in vreemde valuta (ongeveer 32%).
Wat de externe rekeningen betreft, zou het tekort op de lopende rekening licht moeten afnemen. Het tekort op de goederenbalans zal echter aanzienlijk blijven, aangezien de export zich waarschijnlijk niet opvallend zal herstellen, omdat het land afhankelijk is van geïmporteerde consumptiegoederen en kapitaalgoederen. Tegelijkertijd zal het overschot op de dienstenbalans naar verwachting toenemen dankzij robuuste BPO-activiteiten en een geleidelijk herstel van het toerisme. Ook de robuuste geldovermakingen zouden het tekort op de lopende rekening moeten helpen opvangen. Buitenlandse investeringen, voornamelijk in de vorm van directe buitenlandse investeringen uit Japan, de VS en Singapore, zullen het huidige tekort wellicht niet volledig dekken en daardoor druk uitoefenen op de internationale reserves. Deze blijven niettemin op een comfortabel niveau en vertegenwoordigen in april 2025 acht maanden aan invoer.
Verzwakte coalitie
Het politieke landschap van de Filippijnen is in rep en roer als gevolg van wrijving binnen de coalitie tussen president Ferdinand ‘Bongbong’ Marcos Junior (zoon van de gelijknamige dictator die het land vanaf 1965 twintig jaar lang regeerde) en het kamp van vicepresident Sara Duterte (dochter van voormalig president Rodrigo Duterte). Het Huis van Afgevaardigden stemde in februari 2025 voor de afzetting van Sara Duterte wegens vermeende samenzwering tot een moordaanslag op Marcos Jr., corruptie en misbruik van overheidsmiddelen. In juni 2025 heeft er nog geen proces plaatsgevonden in de Senaat (de Eerste Kamer van het Congres) en voorlopig is Sara Duterte nog steeds vicepresident. De arrestatie van Rodrigo Duterte door het Internationaal Strafhof (ICC) op verdenking van misdaden tegen de menselijkheid tijdens zijn bloedige „oorlog tegen drugs“ heeft de spanningen tussen de twee kampen opnieuw aangewakkerd. Marcos had eerder de jurisdictie van het ICC afgewezen, maar heeft de arrestatie niet openlijk tegengehouden, waardoor sommige aanhangers van Duterte speculeerden dat Marcos het ICC stilzwijgend toestond in te grijpen. Tegen deze achtergrond waren de tussentijdse verkiezingen van mei 2025 (zowel in de Tweede als in de Eerste Kamer van het Congres) een proxy-oorlog tussen de kampen van Marcos en Duterte.
Hoewel de bondgenoten van Marcos een meerderheid hebben in het Huis van Afgevaardigden, beschikt geen van beide kampen momenteel over een duidelijke meerderheid in de Senaat, wat in het voordeel werkt van Sara Duterte met betrekking tot haar mogelijke afzetting. Bovendien werd Rodrigo Duterte, ondanks zijn detentie door het ICC, bij de lokale verkiezingen tot burgemeester van Davao City gekozen en is zijn zoon Sebastian de viceburgemeester. Over het geheel genomen behouden Marcos en zijn bondgenoten een sterkere institutionele en uitvoerende macht, maar de overwinningen van het Duterte-kamp in de Senaat en bij de lokale verkiezingen zorgen ervoor dat zij competitief blijven. Een andere reden voor de wrijving zou de verschuiving in het buitenlands beleid van Marcos kunnen zijn: weg van China en richting landen als Japan en de VS. Hoewel Rodrigo Duterte erin slaagde de diplomatieke banden van het land met Peking te verbeteren, zijn de spanningen tussen de twee landen sinds de verkiezing van Marcos toegenomen tegen de achtergrond van de verscherpte rivaliteit tussen de VS en China.